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第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(5)

我们相信,未来中国,科技创新一定会催生出大牛股。首先,从国际市场经验看,科技类产品的估值弹性通常高于传统产业;其次,从科技产业本身看,由科技创新引发的产业和企业增长往往具有革命性、爆发性的特点,并且引领国内甚至世界科技之潮流。

围绕十大细分领域,对一些重点上市公司进行研究,我们看到以下一些科技发展股已经表现出成长性,它们分别是:新大陆、大族激光、三环股份、中国卫星、航天通信、四创电子、航天长峰、中集集团、沈阳机床、许继电器、隧道股份、现代制药、诚志股份、华冠科技、通威股份、湘电股份、东方电机、兖州煤业、泸天化。如果仔细跟踪这些公司,你可能会从中发现收益达十倍的大牛股。

垄断性成长

决定一只股票的股价高低主要由两个因素决定:一个是公司的收益,收益越高,股价就越高;二是市场愿意给这种收益什么样的估值水平。投资者有时候会难以理解,为什么这家公司增长率高达50%,但市盈率却不及另一家增长率在20%或30%的公司。实际上,这是市场对于不同类型的公司成长性是否具有可持续性的判断造成的。价值投资理论告诉我们,特许经营权下的成长性才是市场上真正有价值的。换言之,垄断下的成长性才是可持续的。如果一家公司的业务是垄断的,它只要不断扩张业务就可以不断增加收益,这样股价就会长期上涨。目前A股市场的云南白药、贵州茅台相对较高的估值水平,就是由于市场普遍认同这些公司的品牌是不可替代的,具有国内或国际垄断性,所以它的估值水平即使高一点,市场也是愿意接受的。

“奥林匹克景气”主题投资

研究日本经济史发现,日本工业化起飞的第一波增长发生在1954年到1964年,因为日本在1964年举办了东京奥运会。而中国现在工业化水准相当于日本20个世纪60年代的水平。所以,从举办奥运会的时点角度看,中国和日本具有经典的巧合。

高盛在其刚完成的“2007年前景:为奥运12 000点热身”的报告中指出:“目前距2008年北京奥运会只有一年半的时间。基于多方面分析,我们认为目前中国股票已提前一年做好准备,即于2007年底达到我们之前预计的奥运目标——H股指数12 000点。”

有两类企业能够直接或间接从2008年北京奥运会获益,不过,具体到单个公司的表现,将主要取决于公司的基本面:其一是具备主场优势,即位于北京的公司,可能直接从奥运会中受益的公司包括北京控股(H股)、首都机场(H股)、首创置业(H股)和中国国航(H股,A股);其二是奥运会营销优势,潜在的受益者包括中国银行、中国移动、中国国航、燕京啤酒等。

长牛市:未来几年的投资主线指向何方

虽然深证成指已攻上万点大关,但市场机会依然不少;未来的投资有两大主线,一是央企重组整合概念,二是人民币加速升值概念。

投资主线一:央企重组带来巨大投资机会。在2007年初,市场已经对央企重组题材进行了一波较为猛烈的炒作。以沪东重机为代表的一批个股,受到了机构的高度关注,因为重大资产注入,沪东重机股价已经逼近100元大关。由此可见,大型国企资产重组,将给A股市场带来巨大的膨胀效应,其中的投资机会值得重点关注。

目前已经在A股上市的央企资产规模,大约为3万亿元人民币左右,而中央企业的总市值大约在13万亿元人民币左右。机构们预计,在未来几年中,大约有12万亿元人民币的央企资产将被注入上市公司,从而使得A股市场规模大幅膨胀。一旦大量央企资产注入A股市场,将推动相关上市公司短期增厚业绩,并大幅提升业绩增长前景。此外,央企集团整体上市之后,国家垄断的电力、军工、航运等行业,将保持绝对控制权,一些重要骨干企业将发展为世界一流企业。

对于央企将如何向上市公司注入资产,笔者认为,主要可以关注三大线索:主业化、专业化和一体化:

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