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6上市公司分析(7)

⑩上市公司报告期内更改名称或股票简称的情况。这为投资者了解公司的相关历史提供了便利。

分析年报的基础是数据的真实、准确、完整。上市公司公开披露的信息如有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏,负责对文件验证的中介机构对此要承担相应的法律责任,公司的全体发起人或董事也应承担连带责任。

(5)分析年报时,采用比较法很重要。一般包括

①本期的实际指标与前期的实际指标相比较。对比的方式有两种:一是确定增减变动数量;二是确定增减变动率。计算公式如下:

增减变动量=本期实际指标-前期实际指标

增减变动率(%)=(增减变动数量/前期实际指标)×100%

②本期的实际指标与预期目标相比较。这样可以考核公司经营者受托责任的完成情况。预期目标完成得好,则表明公司经营者比较成功地把握了市场。还要与长远规划相比较,分析达到长远奋斗目标的可能性。但在进行这种对比中,必须检查计划目标本身的合理性和先进性,否则对比就失去了客观的依据。

③本期的实际指标与同类公司同类指标相比较。以便清醒地认识到该上市公司在本行业中的地位。同时结合业绩情况进行分析。

一般而言,分析年报时,我们会注意到净值的大小。净值越大,表明公司的经营状况也就越好。同时还要注意到净值与固定资产的比率,净值大于固定资产,表明公司的财务安全性高。由于流动资产减去流动负债之后,余下的即为经营资金,这个数字越大,表明公司可支配的经营资金越多。还要注意负债与净值的关系,负债与净值之比在50%以下时,说明公司的经营状况尚好。

(6)当然,分析年报时,还要学会去伪存真,认清有些公司年报中存在的“陷阱”

①注意销售利润率。如果公司经营上无重大变化,它的销售利润率应该是相对稳定的。如果报告期的销售利润率变动较大,则表明公司有可能少计或多计费用,从而导致账面利润增加或减少。

②应收款项目。如有些公司将给销售网的回扣费用计入应收款科目,使利润虚增。

③注意坏账准备。有些应收账款由于多种原因,长期无法收回;账龄越长,风险越大。由于我国坏账准备金低,一旦收不回来的账款过多,对公司的利润影响将非常大。

④折旧。这是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不转成固定资产,公司也就免提折旧;有的不按重置后的固定资产提取折旧,有的甚至降低折旧率,这些都会虚增公司的利润。

⑤退税收入。有的退税收入不是按规定计入资本公积,而是计入盈利;有的是将退税期后推,这都会导致当期利润失实。

2. 怎样看中期报告

公司编制中报的目的在于:两个年度报告之间时间相隔过长,通过公布中报以帮助投资者预测全年业绩。所以我们投资者必须以发展的眼光来看待中报业绩,而不仅仅是关心那些静态的数据。 

(1) 对于投资者来说,要通过中报了解公司的发展状况,必须弄清以下几个问题

① 中期业绩只是全年业绩的组成部分,但并不是二分之一的关系

尽管从时间上看它们是1/2的关系,但从会计实质上看并不是严格的1/2关系。上市公司有许多账务处理是以会计年度作为确认、计量和报告的依据。例如,上市公司对控股20%的子公司以成本法计算投资收益的,这种收益只有到年底才能收到或确定,因此它在中报中就不能显示出来。 

②销售的季节性对前后半年业绩的影响

由于许多公司的生产、销售有季节性,如果经营业绩在上半年,则上半年的业绩会超过下半年,如冰箱、空调等。反之,下半年会超过上半年。如水力发电,上半年为枯水期。此外,公司一般喜欢将设备检修放在营业淡季进行,这使得淡季和旺季之间的业绩相差更大。

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