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第四节股市热点的形成(2)

公司的市场价值不等价于企业内在价值,主要是因为:

(1)在本体论的意义上,企业的内在价值本身是不确定的和随机游变。

(2)从认识论的意义上说,由于信息的不完全和有限理性,人们不可能对企业的内在价值做出完全准确的判断。

(3)证券市场的定价制是依据供求关系来进行的,供求关系受影响于各种客观因素和主观心理,处在永恒不息的变动之中。

现实中铁的事实是,世界上没有一个资本市场是属于有效资本市场假说意义上的那种有效资本市场,换句话说,世界观上没有一个资本市场的证券价格能够不偏离公司的内在价值。与此同样铁的事实是,世界上没有一个资本市场的证券价格是能够真正地脱离工公司的内在价值的。

第一种情况是同一个经济体里性质相同的各个市场之间的区别。

第二种情况是不同经济体资本市场之间的区别。

第三种情况是同一经济体性质不同的资本市场之间的差异。

第四种情况是同一个证券市场同一个公司,在不同的时段,股价不同。

潮流趋势:

A.世界上任何国家股市的潮流趋势热点都是超级主力机构精心策划准备后,引导市场形成的,这种思路在证券市场永远都不会改变。

B.证券市场的潮流趋势能持续多长时间,取决于主力的实力与背景,以及主力机构资本运作的目标。

在证券市场上,资本无论在时间上还是在空间上都不是均衡分布的,它总是以一种“潮流”的形式展开永恒不息的流动。潮流所向,渐成市场热点,股价愈推愈高,直至上升,起码至潮流衰退,股价全面回落,由此完成又一个热点转换和潮流轮回。“潮流轮回”是资本市场上资本分布与资本流动的最重要特征,它也是影响股价波动的最重要力量。由于资本分布和流动总以“潮流”的形式来展开,所以在世界绝大多数资本市场里,上市公司的股价都呈现出明显的“热点效应”和板块分化现象。热点转移和潮流轮回的过程,也就是各板块股价随时间段不同而跌宕起伏的过程。

在现实的资本市场上,尽管“潮流”的酝酿往往不乏人为引导甚至是人为操纵的因素,但潮流的最后形成所依赖的是市场主流意识的形成,尤其在一个相对成熟的市场里,潮流从根本上来说是资本市场内生的,资本潮流的背后是市场的意识流,而这种意识流由所有市场参与者在互相博弈和相互影响中自然形成,它是市场的一种集体无意识,正是这种市场的集体无意识,左右着资本市场上的潮直潮落。所以,如果说是上市公司个性与资本市场个性的差异决定了上市公司市场价值的基础定位,那么是市场意识流左右着公司股价的不息波动。上市公司要想成为可持续的市场潮流意识,一是上市公司自身必须持续发展,其业绩增长能与股价涨幅相配备,不断强化上市公司的核心竟争力及对股东的回报;二是要利机构来引导市场潮流,使更多的投资者来支持上市公司的持续发展,成为股市可持续的意识流。

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