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第四节黑马股与蓝筹股(2)

关于蓝筹的概念在许多书中都在介绍,笔者不必重复,只讲一些对于股市狙击手来说需要知道的要求。

中国证券市场上的蓝筹股,上市公司必须致力于对长期目标的追求,致力于营造可持久的因素和积累持续的经营历史,而不是仅仅着眼于眼前的盈亏,不是为了追求短期的利益而忽略长远和透支未来。

资本——良好的资本信誉和可持续的、大容量、高效率的资本融资调动能力。

产业——市场规模巨大和行业盈利能力不俗的产业背景。

资源——良好的甚至是垄断性的产业资源。

管理——足以成为行业范围内企业标杆的优秀管理。

历史告诉我们,蓝筹股总是伴随产业的兴衰而兴衰,很少有公司能够超越产业兴替而永葆蓝筹。由此看来,股市狙击手需要有一种眼光,那就是基于产业兴衰的蓝筹股命运判断。

产业周期阶段是蓝筹股市场定价的重要驱动因素,当我们评价蓝筹股价格是否高估或低估的时候,需要将产业周期阶段纳入考虑因素,而不宜泛泛地谈论蓝筹股之间的比价关系。

一个企业的资源可以被定义为企业所永久性拥有的(有形和无形的)资产。资源的例子是:品牌、内部的技术知识、高技能的雇员、贸易联系、机器、高效的程序、资本等等。“一个企业所控制的并使其能够制定和招待改进效率和效能之战略的所有的资产、能力、组织过程、企业特性、信息、知识等等”。

资源比利润更重要乃因为今天企业的成功要点和竞争要害大不同于前。在当前这个特殊的历史时期,企业经营的成功要点和竞争要害已经从早期的捕捉商机、后来的竞争市场份额及谋取经营利润,发展到了今天的争夺战略性。

公司产品或服务的市场前景;新产品的研发能力;研发与收益的比例;公司是否有出众的销售组织和网络;投资领域与利润率水平;维持利润率的方式;财务管理能力;竞争优势;资历本结构创新设置;公司内部组织效能等,这些都是股市狙击手需要要细致的研究,认真做好的“功课”,股市狙击手坚持直觉、尊重现实和灵活应变是投资的最高境界。

证券市场并非总是理性的,市场参与者的群体心理对市场走势起着决定性的作用。证券市场趋势的运行机理是经常“矫枉过正”。也就是说,市场趋势表现出“羊群效应”的特征,具有很大的惯性,一旦市场向某一方向运动的趋势形成,一般不会在其理论达到的均衡位置停止,而是要沿着惯性继续运动超出很大距离支才会停止,然后再向回运动。也就是说,股市经常会出现跌过了头——创出历史新低,跌破所谓的技术性支撑,也会经常出现涨过了头——创出历史新高。所以,证券市场经常是“矫枉过正”的。

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